图源：上市公示公告

01、2024年经营情况

根据2024年年报显示，万华化学聚氨酯系列产品实现营收758.44亿元，同比增长12.55%；石化系列产品和贸易实现营收725.18亿元，同比增长4.60%；精细化学品及新材料系列产品实现营收287.73亿元，同比增长18.61%。根据公告，2024年，万华化学聚氨酯系列产量为580万吨，销量为564万吨，石化系列产量544万吨，销量547万吨；精细化学品及新材料系列产量209万吨，销量203万吨。

聚氨酯业务板块

聚氨酯业务包括异氰酸酯和聚醚多元醇两部分。

大宗异氰酸酯分为 MDI 和 TDI 两类。截至 2024 年末，万华化学拥有 MDI 产能 380 万吨/年，同时万华福建 MDI 将技改扩能新增 70 万吨/年,预计 2026 年第二季度完成，届时万华全球 MDI 产能将达到 450 万吨/年；截至 2024 年末，万华化学拥有 TDI 产能 111万吨/年，同时万华福建第二套 33 万吨/年 TDI 项目预计 2025 年 5 月份建成投产，届时万华 TDI 总产能将达到 144 万吨/年。而随着两大项目的投产，万华化学异氰酸酯总产能将升至594万吨！公司目前是全球最大的 MDI 和 TDI 供应商。

万华化学聚醚多元醇业务总产能 159 万吨，在聚醚业务领域已经发展成为家电、家居、汽车、涂料等下游行业的核心供应商，成为客户信赖的差异化解决方案提供商，成为中国市场领先、世界一流的聚醚多元醇供应商。

石化业务板块

万华化学石化业务目前主要发展 C2、C3 和 C4 烯烃衍生物，万华依托世界级规模 PO/AE 一体化装置和大乙烯装置，不断拓展 C2、C3、C4 产业链及价值链。2024 年，万华蓬莱一期 PDH 等项目完成建设并实现一次性开车成功，产品质量达到行业领先水平。2025 年初，万华烟台 25 万吨/年 LDPE 装置一次性开车成功，为公司迈入高端聚烯烃领域打下坚实基础。

2024 年 7 月 23 日，万华化学、万融新材料（福建）有限公司与阿布扎比国家石油公司、北欧化工、博禄化学签署《项目合作协议》。ADNOC、Borealis、Borouge 组成投资联合体和万融新材料按照 50%:50%持股比例组建中外合资公司，共同启动在福建省福州市建设一套特种聚烯烃一体化设施。

此外，另外，万华化学（烟台）石化有限公司近期拟采用增资扩股方式引进拥有丰富 LPG资源的境外化工企业作为战略投资者，以保证 LPG 原料的长期稳定供应。

精细化学品及新材料业务板块

该板块包括功能化学品分公司、新材料事业部、表面材料事业部、高性能聚合物事业部、氯产品事业部、营养科技有限公司、电池科技有限公司等业务单元。

2024年，万华化学有几个非常代表性的产品，包括一期20万吨/年POE项目，特种聚醚装置、全球单套产能最大4.8万吨/年柠檬醛-香精香料项目，一期90万吨/年丙烷脱氢（PDH）项目，尼龙12弹性体项目、福建MDI技改扩能项目、年产18万吨己二胺项目开车投产等。

业绩状况分析

万华化学通过数智化资源投入持续提升装置自主运行水平，多套装置完成技改扩能，其中福建MDI 年产能从40万吨扩至80万吨，宁波MDI从120万吨扩至150万吨，PC大修后产能达60万吨。聚氨酯业务是该公司的核心业务，其在年报中表示：“MDI、TDI、聚醚、改性产品销量和市场份额再创历史新高，成为全球聚氨酯行业市场领先企业。”

在营收实现增长的同时，万华化学利润却出现下滑。其在业绩快报中表示，利润下降主要受市场价格和原料成本波动影响，同时科研投入增加，销售、管理、财务等三项费用同比增长，以及对部分投资项目计提资产减值准备或报废处理。

针对2024年业绩情况，万华化学表示，公司积极应对全球经济贸易不确定性影响，不断深化全球渠道布局，通过数智化资源投入，持续提升装置自主运行水平，多套装置完成技改扩能。公司各业务板块主要产品销量及销售收入同比保持增长态势，同时受纯苯等主要原料价格上涨等因素影响，部分产品生产成本也同比上涨。利润下降主要受市场价格和原料成本波动影响，同时科研投入增加，费用同比增长，以及对部分投资项目计提资产减值准备或报废处理。

2024年，国际环境复杂多变，全球经济格局深度调整，贸易限制措施增加，全球产业链、供应链加速重构。全球化工市场需求不足，竞争持续加剧，行业企业经营效益面临压力。公司积极应对全球经济贸易不确定性影响，不断深化全球渠道布局，通过数智化资源投入，持续提升装置自主运行水平，多套装置完成技改扩能。公司各业务板块主要产品销量及销售收入同比保持增长态势，同时加强贸易业务管控，审慎确认收入，贸易收入同比去年下降。、

02、025年一季度经营情况

同时，4月14日，万华化学披露2025年第一季度报告。根据2025年一季报报告，2025年第一季度，万华化学实现营业收入430.68亿元，同比下降6.7%；归母净利润为30.82亿元，同比下降25.87%。扣非净利润30.4亿元，同比下降26.33%；经营活动产生的现金流量净额为5.81亿元，同比下降81.15%；报告期内，万华化学基本每股收益为0.98元，加权平均净资产收益率为3.19%。

根据公告，2025年第一季度，万华化学聚氨酯系列产量为147万吨，销量为145万吨，石化系列产量141万吨，销量133万吨；精细化学品及新材料系列产量62万吨，销量54万吨。

聚氨酯系列产品：2025年第一季度，受春节假期因素影响，聚氨酯行业下游需求进入传统淡季，聚氨酯主流系列产品价格呈下行趋势：纯MDI产品一季度市场价格在19,000元/吨左右，聚合MDI产品市场价格在17,000元/吨左右，TDI产品市场价格在12,500元/吨左右，软泡聚醚产品市场价格在8,200元/吨左右。

此前，万华化学收购法国HDI巨头康睿特种异氰酸酯业务，产能世界第一。

此次万华收购的HDI加合物装置是康睿法国工厂的核心资产之一，该装置主要用于生产HDI衍生物。通过收购，万华不仅获得了生产设施，还继承了康睿在欧洲市场的销售渠道和品牌，进一步巩固了我们在特种异氰酸酯行业的领先地位。

在现代化工产业的庞大体系中，聚氨酯产业链以其独特的魅力和巨大的市场潜力占据着重要地位。从上游的原料供应，到中游的生产制造，再到下游的多元应用，聚氨酯产业链的每一个环节都蕴含着无限的商机与挑战。

文章内容来源鲁网、大众网，流程工业整理编辑，责任编辑：胡静，审核人：李峥

版权声明∶转载流程工业网内容，请在正文上方注明来源和作者，且不得对内容作实质性改动；微信公众号、头条号等新媒体平台，转载请联系授权。邮箱∶process@vogel.com.cn，电话：16601379371（同微信）