瓦克预计 2026 年将实现小幅增长

瓦克化学股份有限公司 2026-03-13

瓦克化学股份有限公司发布 2025 年年度报告。

• 瓦克化学股份有限公司确认 2025 财年初步业绩数据：在充满挑战的市场环境下，集团销售额下降 4%至 54.9 亿欧元；剔除特殊事项影响的 EBITDA 为 5.29 亿欧元。

• 用于重组及估值调整的特殊支出导致 2025 财年全年净亏损约8.05 亿欧元，公司拟不派发 2025 年度股息。

• “PACE”正按计划推进，每年将削减超过 3 亿欧元成本。

• 2026 年展望：预计销售额实现低个位数百分比增长，EBITDA 预计在 5.50 亿至 7.00 亿欧元之间。

瓦克化学股份有限公司发布 2025 年年度报告时确认，由于市场环境充满挑战，2025 年的销售额和盈利均较 2024 年有所下降。2025 年集团销售总额为 54.9 亿欧元，较 2024 年的 57.2 亿欧元下降4%。集团报告的息税折旧摊销前利润（EBITDA）为 4.27 亿欧元（2024年：7.44 亿欧元），下降 43%。利润下降不仅归因于销售量和售价的下滑，还受到较低的产能利用率以及德国持续高企的能源成本的影响。同时，公司正在推进的“PACE”项目下计提了约 1.03 亿欧元的重组相关特殊支出，也对盈利造成了负面影响。剔除特殊项目后，2025年的 EBITDA 约为 5.29 亿欧元，比上一年降低 29%。

在上述因素的影响下，2025 年的销售额和剔除特殊项目后的 EBITDA与市场一致预期大体相符——据 Vara Research 于 2026 年 2 月 11 日发布的数据，市场平均预测瓦克的集团销售额为 54.8 亿欧元、EBITDA为 5.23 亿欧元。

受上述因素影响，2025 年的息税前利润（EBIT）为-1.80 亿欧元（2024 年：2.71 亿欧元）。折旧和摊销费用达到 6.06 亿欧元，较上年的 4.73 亿欧元大幅增加。这主要是由于公司收购西班牙 ADLBiopharma 所形成的商誉减值等因素所致。

因全年净亏损，公司拟不派发股息

由于特殊事项及估值调整的影响，2025 财年公司净利润为-8.05 亿欧元（2024 年：2.61 亿欧元）。2025 年年底确认的各项估值调整合计约 6.0 亿欧元。其中，约 3.08 亿欧元来自对所持 Siltronic AG 股份价值的调整（因该公司股价持续低于账面价值），约 1.94 亿欧元源自德国递延所得税资产因无法回收而进行的冲销，另有约 0.89 亿欧元源于上述收购西班牙企业的商誉减值。由于全年净亏损，公司董事会和监事会在 2026 年 5 月 6 日召开的年度股东大会上将提议不向股东分配2025 年度股息。

2025 年化工行业持续承压

“2025 年，化工行业面临巨大的压力。许多客户所在行业的需求依然低迷。贸易冲突和地缘政治危机引发的市场不确定性导致客户下单谨慎，许多企业推迟了投资，”瓦克化学股份有限公司总裁兼首席执行官贺达博士在周三于慕尼黑举行的年度新闻发布会上表示。“此外，新竞争对手不断进入市场，”他补充指出，目前多个领域产能明显过剩，市场正在经历根本性变化。在这一艰难的市场环境中，瓦克与许多其他化工企业一样，不得不在年内下调了原先制定的 2025 年业绩目标。“54.9 亿欧元的年销售额和剔除特殊项目后的约 5.29 亿欧元 EBITDA 符合市场预期，但这并不能令我们满意。”贺达博士补充道。

“PACE”降本项目进展顺利

为提升竞争力，瓦克于 2025 年 10 月启动了“PACE”项目，这是公司历史上规模最大的降本计划，其目标是每年削减逾 3 亿欧元的生产及行政管理成本。“这将使我们的成本降至具有竞争力的水平，并使瓦克重回成功的发展轨道，”贺达博士强调。为实现这一目标，瓦克将在全球裁减超过 1,500 个工作岗位，其中大部分位于德国。这是瓦克在 2025 年已对外宣布的举措。至于何时能够公布德国地区的具体裁员细节，则取决于与员工代表正在进行的磋商进展。

2026 年有望实现小幅增长

公司预计 2026 年第一季度销售额约为 13.5 亿欧元，低于 2025 年同期，主要受负面汇率影响所致。但 EBITDA 有望达到 1.4 亿至 1.6亿欧元，高于上年同期水平，届时降本措施将带来积极影响。展望全年，瓦克预计销售额将实现低个位数百分比的增长，EBITDA 将在 5.5亿至 7.0 亿欧元之间。目前中东局势的潜在影响尚未纳入上述预测。“我们仍未看到市场出现好转的迹象，这使得我们自身能掌控的举措显得更加重要。我们将在 2026 年继续推进这些举措。”贺达博士表示。他补充说，瓦克将在中长期重新实现盈利增长：“PACE 项目将使我们再次具备竞争力。同时，我们正在提升我们的商业模式和价值定位。在化学品业务板块，我们专注于特种产品；在多晶硅业务板块，我们聚焦半导体市场；在生物科技业务板块，我们致力于生物技术解决方案。这一战略将帮助我们未来更好地服务客户。”

2025 年业务发展

地区

瓦克 2025 财年在德国境外和境内实现的销售额分别占销售总额的 83%和17%。亚洲和美洲市场的销售额同比下降，而欧洲市场基本保持稳定。瓦克在亚洲的销售额为 19.2 亿欧元（2024 年：21.1 亿欧元），同比下降 9%；在欧洲的销售额为 22.2 亿欧元（2024 年：22.1 亿欧元），与上年持平；在美洲的销售额减少 5%，降至 10.2 亿欧元（2024 年：10.7 亿欧元）。

资本性支出

瓦克 2025 年的资本性支出总计 4.66 亿欧元，同比下降 34%（2024年：7.09 亿欧元）。全球范围内的投资活动涵盖了四大业务板块。在化学品业务板块，公司在捷克共和国的卡罗维发利新建了一座生产工厂，计划自 2026 年起生产室温固化型高性能有机硅材料。公司还在中国张家港、日本筑波以及韩国镇川扩建了特种有机硅的生产能力。瓦克还在美国肯塔基州卡尔弗特城扩建了醋酸乙烯-乙烯 (VAE) 乳液的产能。瓦克在德国博格豪森工厂提升了半导体级多晶硅的生产能力：新清洗产线投入运营后，超高纯半导体级多晶硅产能提升逾 50%，纯度水平亦进一步提高。在生物科技业务板块，公司投资建设了一座用于创新生物技术解决方案的全新研发中心——瓦克生物技术中心已于 2025 年年中在慕尼黑正式启用。

员工

2025 年，瓦克的员工数量减少了 170 人。截至 2025 年 12 月 31日，集团在全球共有员工 16,467 人（2024 年 12 月 31 日：16,637人）。其中，在德员工 10,749 人（2024 年：10,657 人），境外的员工 5,718 人（2024 年：5,980 人）。

净现金流、净金融负债和股东权益比率

业务部门

有机硅

2025 年，有机硅业务的销售额和 EBITDA 略有下降。销售额降至 27.3亿欧元，同比下降约 3%（2024 年：28.1 亿欧元）。EBITDA 为 3.36 亿欧元，几乎与上年持平（2024 年：3.41 亿欧元）。EBITDA 受到不利的产品结构/销量组合、汇率以及较低的产能利用率的影响。

聚合物

2025 年，聚合物业务的销售额和 EBITDA 均有所下降。销售额下降6%，至 13.8 亿欧元（2024 年：14.6 亿欧元）。尤其是建筑行业需求疲软——特别是在中国和西欧——对业务造成负面影响。EBITDA 同比下降 19%，至 1.58 亿欧元（2024 年：1.94 亿欧元），主要由于销量减少、汇率不利影响以及售价下降，同时成本上升。

生物科技

2025 年，生物科技业务的销售额和 EBITDA 均低于上年。销售额下降4%，至 3.60 亿欧元（2024 年：3.75 亿欧元）。EBITDA 为 2100 万欧元，较上年大幅下降（2024 年：3500 万欧元），原因是成熟产品销量减少、客户采购量减少以及汇率影响。

多晶硅

2025 年，多晶硅业务的销售额和 EBITDA 均下降。销售额下降 7%，至8.83 亿欧元（2024 年：9.49 亿欧元）。EBITDA 大幅收缩 50%，至9600 万欧元（2024 年：1.93 亿欧元），主要由于太阳能级多晶硅销售量下降。较低的产能利用率也带来了负面影响。相比之下，超高纯半导体级多晶硅业务表现良好。

2026 年展望

瓦克预计 2026 年整体销售价格将保持大体稳定，销量将有所增长。预计外汇汇率将对销售额产生负面影响。综合来看，预计 2026 年销售额将实现低个位数百分比的增长（2025 年销售额为 54.9 亿欧元），EBITDA 将在 5.5 亿至 7.0 亿欧元之间，EBITDA 利润率预计为低两位数百分比。公司预计 2026 年的投资额约为 3.0 亿欧元。预计 2026 年底净金融负债较上年末将下降低两位数百分比，2026 年将实现显著为正的净现金流，远高于 2025 年水平。

在有机硅业务板块，预计 2026 年的销售额将与上年持平。更高的销量和销售价格预计将被不利的汇率影响所抵消，EBITDA 利润率有望略高于上年水平。

聚合物业务板块的销售额预计也将与上年相当。同样地，更高的销量以及部分产品售价的上涨将被不利的汇率因素所抵消，EBITDA 利润率将略高于上年水平。

在生物科技业务板块，在市场环境依然充满挑战的情况下，预计 2026年的销售额将实现高个位数百分比的增长，EBITDA 预计约为 0.30 亿欧元。

多晶硅业务板块的销售额有望增长，增幅预计在低两位数百分比。公司预计半导体级多晶硅的销量将大幅增加，而太阳能级多晶硅业务仍将面临挑战。EBITDA 预计与 2025 年持平。更高的销售额和效率提升带来的收益将被更高的能源成本所抵消。本预测未考虑潜在的贸易政策措施可能带来的重大影响。

瓦克集团 2025 年主要财务数据

(单位：百万欧元)