合作不到三年，英力士为何退出中石化天津合资项目？

2026-08-05

英力士宣布退出中石化天津南港乙烯合资企业，支付 1.2 亿美元分手费。受市场疲软与产能过剩影响，英力士缩减在华重资产，中石化将全资持有该项目。

2026年8月3日，全球化工巨头英力士集团控股有限公司宣布，已正式退出与中国石化在天津的石化合资企业。这一决定标志着双方在2023年高调达成的50:50合资合作，在不到三年的时间内走向终结。

英力士在2026年7月下旬发布的第二季度未经审计财务报告中表示：“英力士已于2026年6月与中国石化签署协议，退出对中石化英力士（天津）石化有限公司的投资。”

根据双方签署的退出协议，英力士将向中石化支付总计1.2亿美元的退出款项，该笔费用将从2027年3月起分24个月等额付清。此前，英力士在账面上确认了该合资公司50%股权对应的投资及金融负债，合计约5.757亿欧元，目前已全部终止确认。

英力士首次确认正就可能退出天津合资企业进行商谈是在2025年11月，当时尚未就财务条款达成一致。从首次透露退出意向到正式签署协议，历时约7个月。

项目详情

天津南港乙烯项目最早由中国石化投资建设。2022年7月，英力士与中国石化签署了一系列合资合作协议，总价值约70亿美元。2023年8月初，双方正式签署合作协议，以50%:50% 的股比设立中石化英力士（天津）石化有限公司，共同运营中国石化正在建设的120万吨/年天津南港乙烯项目。该项目是国家 “十四五”重点工程，也是天津打造全国先进制造研发基地的重大行动。

合资项目位于天津南港工业区，项目占地面积162.20公顷。原规划包括一套年产120万吨的乙烯裂解装置及13套下游衍生物装置，具体包括：

天津项目部分装置（如裂解装置和聚乙烯工厂）已于2024年底投产。项目在2025年实现了100%全绿电供应，成为中国石化首个全绿电工厂。2026年6月，该项目生产的约5000吨乙烯成功出口韩国，实现了天津口岸首票乙烯出口业务。

退出原因及市场分析

英力士表示，退出决定主要归因于中国市场环境持续疲软。自2025年以来，双方已就退出事宜展开多轮讨论。

从行业层面看，中国市场正面临严重的产能过剩和需求疲软双重压力。有分析指出，中国乙烯市场正经历“一代人以来最深度的行业低迷”，利润率低迷和经营业绩不佳迫使英力士缩减其在该国的重资产布局。与此同时，全球化工行业正处于大规模产能调整周期——巴斯夫关闭德国工厂、陶氏化学关闭荷兰装置、英力士关闭英国最后一家合成乙醇工厂，海外化工巨头们正在加速从高成本地区撤离。

除天津项目外，英力士与中石化在上海的合资企业SECCO（上海赛科）在第二季度录得3810万欧元亏损，虽较去年同期有所收窄，但仍反映了市场压力。

退出天津合资项目并非英力士孤立的战略调整。近年来，英力士在全球范围内进行了多项业务收缩：

2026年6月，英力士苯领宣布计划在2026年第四季度关停位于美国伊利诺伊州查纳洪的聚苯乙烯（PS）生产工厂，该厂区年产能40万吨，1960年投产运营。

2026年6月前，英力士苯领关闭位于加拿大安大略省萨尼亚的43万吨/年苯乙烯生产基地。

2026年第四季度，英力士苯领计划关停位于美国伊利诺伊州查纳洪的40万吨/年聚苯乙烯生产工厂

2026年一季度，英力士集团营收33.72亿欧元，同比下降19.4%。

不过，英力士2026年第二季度业绩出现显著反弹——EBITDA达到11.33亿欧元，较上年同期的3.12亿欧元增长超过2.6倍。与此同时，英力士强调将继续在中国其他合资企业保持正常运营，包括位于宁波的年产60万吨ABS合资项目。2026年5月，中石化英力士苯领高新材料（天津）有限公司成立，注册资本16.8亿元人民币，由中石化与英力士苯领亚太公司共同持股，显示英力士在华业务仍在进行选择性布局。

影响与展望

英力士退出后，天津南港乙烯项目预计将由中石化全资持有。120万吨/年的乙烯产能仍将按计划推进运营。

从更宏观的视角看，这一事件折射出全球化工产业格局的深刻变迁：欧洲在高能源成本和碳税压力下加速去工业化，而中国化工产业虽然在产能规模上持续扩张，却也面临着内需增长乏力、产能过剩加剧的结构性挑战。英力士的退出，既是全球化工巨头对中国市场短期前景的审慎判断，也是全球化工产能重新配置的一个缩影。

对于中石化而言，独揽天津南港这一国家“十四五”重点工程，虽需承担全部投资压力，但也意味着完全掌握这一超大型乙烯项目的运营主导权。在中国乙烯产能持续扩张的大背景下，如何平衡规模与效益，将是包括中石化在内的国内化工企业面临的长期课题。

说明：关于英力士的全球运营数据，不同来源存在差异。各基地具体设置及运营状态可能随企业战略调整而发生变化，请以英力士官方最新发布为准。

文章内容来源英力士、兴园化工园区研究院等公开信息，流程工业整理编辑，责任编辑：胡静，审核人：李峥