工业和信息化部等九部委日前联合印发紧急通知，要求各地立即叫停拟建的774万吨电解铝项目，总投资达770亿元。消息公布后，21日A股市场上的铝业公司出现普涨，领头的新疆众和与常铝股份分别涨6.2%和4.9%。

按照工信部的数据，截至2010年底我国的电解铝产能为2300万吨，而实际产量1560万吨，设备利用率仅70%。如果拟建项目全部投产，则“十二五”末全国电解铝产能将超3000万吨，产能过剩的矛盾将进一步加剧。

在电解铝之前，受困于严重产能过剩的金属行业以钢铁最为典型。2009年5月，工信部曾下发过遏制钢铁产量过快增长的紧急通报。此后，针对钢铁业的调控一步步升级，并使用了包括减少银行信贷、实施差别电价等具有实际“杀伤力”的措施。

和钢铁一样，电解铝的产能过剩问题也早在2009年就暴露出来。在之前发布的有色金属调整和振兴规划中，就提出今后三年原则上不再核准新建、改扩建电解铝项目。然而，这一规划的落实并不理想，在随后一年内国内电解铝产能仍然增长了25%以上。

持续不断的扩张，让电解铝成为有色金属行业中表现最弱的行业。2010年前11月，国内铝冶炼行业的销售利润率仅3.59%，比垫底的钢铁业高不到1个百分点，两者可谓难兄难弟。要避免电解铝重蹈钢铁的覆辙，九部委的这份通知可谓正中要害。

“从以往经验看，遏制电解铝产能扩张的政策往往会打一定折扣。”华泰联合有色金属行业首席分析师叶洮说。特别在一些实施区域振兴规划的地区，企业可能会以其他名目来申报电解铝项目。

在叶洮看来，除了行政措施外，来自市场的压力其实更有效。如国内最大的电解铝企业——中国铝业，近年来的投资重心已经转向。中国铝业董事长熊维平之前向记者介绍，虽然2010年上期所的铝期货均价上涨了20%，但中国铝业电解铝板块的利润率只有0.7%，基本处于微利状态。在中国铝业今年安排的过百亿元资本支出中，绝大部分是投向上游资源领域，比如煤炭。

叶洮表示，与产能过剩比，电解铝面临的另一大难题是电价的上调预期。新近召开的国务院常务会议表示今年要稳步推进电价改革，而这将加速电解铝产能向西部能源、资源丰富的地区转移。随着产业布局的逐步优化，国内电解铝行业的盈利能力有望得到提升。

不过，就今年而言，虽然叫停了拟建项目，但电解铝产能过剩的矛盾还难以解决。中国铝业预测，2011年国内原铝产量将达1900万吨，但消费量只有1870万吨。“从全年来看，当电力供应紧张造成电解铝生产受限，并刺激铝价攀升时，铝业股才可能出现阶段性的投资机会。”叶洮说。