上市半年以来，焦炭期货运行平稳。2011年8月中旬之前，焦炭期货的交易主要集中J1109上，8月中旬之后，伴随着J1109交割日的临近，交易逐步转移到了J1201上。8月份之前，焦炭主力合约J1109基本上都在2250~2400元之间波动;8月份焦炭期货各个合约都出现下跌行情;9月中上旬J1201出现小幅反弹，基本维持在2200~2250之间;9月下旬主要受国际宏观经济形势恶化的影响，J1201继续下跌，并在国庆长假前触及 2002元/吨的低点。

9月15日焦炭期货首次交割顺利平稳。按照大商所的焦炭期货的合约规则，J1109的最后交易日为9月15日;交割结算价为9月1日至9月15日的10个交易日的成交价格的加权平均值;据悉，首个合约J1109交割配对数量为540手，最终交割结算价为2027元 /吨。截至9月15日，参与交割的焦炭期货持仓1080手全部配对成功，现货企业参与度较高。截止9月14日，大商所焦炭期货注册仓单数量总计730手。截止9月15日，天津港(600717,股吧)和连云港(601008,股吧)的冶金焦(A<12.5,S<0.7)的含税平仓价分别为 2160元/吨和2170元/吨。天津港一级冶金焦价格按照交易所标准折算为标准品价格，则相当于2100元/吨左右，加上一定的交割成本，期货和现货价格大致是相吻合的，交割平稳，期现价格收敛良好。

2011年以来，国内动力煤的价格风向标环渤海动力煤价格指数出现了以下及个特点：3 月下旬开始的14周内，秦皇岛动力煤价从767元/吨飙涨到843元/吨，整体上涨76元/吨，涨幅近10%，一举创下了该价格体系自2010年9月创办以来的最高纪录;从7月初开始连续9周下跌，累计下降18元/吨;进入9月份，环渤海动力煤价格指数出现反弹。9月28下午消息，最新一期的环渤海动力煤价格指数延续反弹的态势，为该指数连续第5周出现反弹。海运煤炭网指数中心发布的环渤海动力煤价格指数显示：本期5500大卡动力煤综合平均价格为832 元/吨，较上周上涨3元/吨，5周累计反弹7元/吨。本期环渤海动力煤价格指数的运行结果表明，当前煤炭供需整体基本平衡，环渤海地区动力煤市场的供求关系继续维持较弱的“卖方市场”格局。

国内炼焦煤市场高位运行，部分地区价格仍有小涨，这主要是由于炼焦煤的稀缺性决定的。2010年国内炼焦煤供需缺口4933万吨，主要依靠进口国际市场炼焦煤来补足，当年进口量达到4727万吨;预计今年我国炼焦煤或出现2200万吨缺口。2011年以来，炼焦煤的主产区的车板价和主要钢厂的采购价均维持在高位，截至9月末，山西介休、吕梁主焦煤出厂价格保持在1520元/吨和1650元/吨。10月 9日，山西临汾地区焦精煤价格迎来小幅涨潮，平均涨幅在50元/吨左右，成交状况良好。河北邯郸地区焦精煤价格亦出现小幅上调，10月10日邯郸焦煤出厂含税价涨30元/吨至1790元/吨。但是考虑到下游钢厂持续低迷，钢材成交乏力，导致原材料采购热情不高。因此，对于已涨至高位的炼焦煤来说，其价格上涨的空间已相当有限。

焦炭行业依然产能过剩、议价能力不断被削弱。长期以来，国内焦炭产能过剩，供应压力大的困境一直制约着焦炭行业的发展，2011年国内焦炭产量将再创历史新高，供应形势依旧不容乐观。中国国家统计局最新统计数据显示，2011年8月份中国焦炭产量为3785.2万吨，较上年同期增长22.6%。数据显示，今年1月-8月焦炭产量累计增长13.7%，至28522.0万吨。据了解，当前焦炭现货贸易，对于焦炭的定价主要是“以区域大型钢厂为主导，其他中小钢厂跟风”的定价模式。焦化企业的定价权逐渐旁落，议价能力也不断被削弱。资料显示，今年上半年焦化行业的亏损面达38.36%。焦化企业销售利润率由去年的2.72%下降为2.38%。目前山西、淄博、东北地区部分焦化厂目前已经有限产情况发生，幅度在30%左右。现山西地区二级焦炭含税出厂价1800-1820元，河北地区二级焦炭含税到厂价1950-2000元，山东地区二级焦炭含税到厂价 1960-2050元。

中钢协周三公布的数据显示，9月下旬中钢协会员企业粗钢日产量为163.97万吨，旬环比增长0.61%，9月全月粗钢日产量较8月增长2.24%。9月钢材价格一路狂泻，却并未带来钢厂实施减产停产的消息，在供需状况出现好转之前，钢材走势维持偏空态势。国内钢材市场走势疲软，而国际三大矿山垄断着市场，进口铁矿石价格高高在上，导致钢厂成本压力加大，大部分钢厂以采购现货为主。目前焦炭市场价格变化不大，焦化厂出货情况比较稳定，厂内焦炭库存量仍保持低位运行。国内钢铁企业采购焦炭表现出较为谨慎的态度。按照常规，钢铁企业对于铁矿石成本控制能力比较弱，基本没有话语权，但是相对焦炭企业议价能力则处于优势地位，钢厂为了控制成本，提高企业利润率，有向上游压缩成本的动力。

新修订的《中华人民共和国资源税暂行条例》于10月10日正式公布，其中涉及煤炭行业的内容为，焦煤资源税率上调至每吨8元-20元，其他煤炭未作调整，仍按每吨0.3元 -5元收取。一般煤种维持0.3元-5元的“从量计征”标准符合业内一直以来的预期，但焦煤资源税率提高却在市场预料之外。税率的提高对焦煤生产企业来说影响有限，但对下游焦炭产业将带来巨大冲击，中小焦炭企业成本转嫁能力弱，从长远来看将加速下游焦炭行业淘汰落后产能进程。

目前炼焦煤价格高位运行，但价格再度上涨的空间已非常有限;焦炭行业依然产能过剩、议价能力不断被削弱;宏观经济不景气，金融市场剧烈波动导致钢材市场持续低迷，终端需求乏力，使焦炭价格承压。焦化厂两头受压，唯有加强限产力度以减少亏损。综合分析，我们认为2011年4季度，焦炭期货可能继续维持低位震荡的走势。