全球化工并购交易速度放缓

文章来源：中化新网发布时间：2011-12-22

今年以来全球化工并购交易活动走出了一条从高速到逐渐减速的增长曲线：第一季度完成并购交易27宗，第二季度完成18宗，到第三季度则为16宗。对此，美国投资银行Young&Partners近日发布的报告分析，尽管今年全球化工并购交易在数量上比去年大幅提高，但目前已开始显示出疲态。随着投资方对全球经济前景不确定性担忧和融资困难的加剧，全球化工并购市场可能将从年初的高歌猛进，逐渐陷入疲软态势。

战略投资人收购特种化学品业务兴趣的增加刺激了今年全球化工行业并购的强劲复苏。继去年全年达成65宗交易后，今年前三个季度便有61宗并购交易尘埃落定，交易额达640亿美元，比去年同期的390亿美元增长约40%，这也是近几年全球化工并购市场中少有的情况。Young&Partners总裁兼董事总经理彼得·杨(peter young)分析认为，前三季度的骄人业绩，使全球化工并购市场无论从数量还是金额上都已经达到顶峰。然而有数据显示，在今年第三季度公开的16宗并购案中，总金额为113亿美元，远低于第二季度23宗的340亿美元。而且减少的趋势并没有停止，自9月底到11月中旬，全球仅有5宗共计5.06亿美元的并购交易完成。

不过，此次并购交易的减少与2008年金融危机有着本质的区别。潜在投资方并不缺乏现金流的支持，相反他们手里握着大量的现金，而且拥有继续盈利的能力。然而由于部分需要购买原料及中间体的化工企业已经感受到因上游产能利用率难以提升而带来的原料价格不断上涨的压力，加上经济衰退严重影响企业盈利以及现金流动的前车之鉴，更好地准备抵御流动性危机是当前形势下潜在投资方首先要解决的问题。在没有更多关于未来经济形势明朗的消息传出之前，按兵不动是潜在投资方的缓兵之计。

普华永道全球化工业务负责人特蕾西·斯托夫表示：“自2008年金融危机以来，全球化工公司积极采取削减成本的措施，这使他们在当前的市况下有较大的回旋余地。不过眼下全球经济环境不景气给投资者的心态蒙上了一层厚厚的阴霾。”

Young&Partners投资银行的分析报告指出，虽然债务融资的可行性并没有受到质疑，但在欧债危机蔓延的影响下，经济前景雾霭沉沉，股市下跌使化工公司市值减少，也使潜在投资方的CEO如坐针毡，因为这导致并购估值大幅溢价。彼得·杨指出，影响化工并购市场未来走势的关键不是其自身内部应该怎样调整，而是外部经济环境究竟会对化工行业产生多大的影响。

虽然全球化工并购的脚步已放缓，不过从历史经验来看，化工并购市场真正的冰点应出现在买卖双方对交易价格预期出现显著分歧的时候。然而从目前市场表现情况来看，还远远未到这一步。彼得·杨表示，当前或许是一个有利于并购市场结构调整的时期。