江山化工与镇海炼化签订LPG原料供应合同

文章来源：慧聪化工网发布时间：2013-05-28

江山化工公告了与镇海炼化以及镇海碧辟签订的液化气供销合同,约定在2013年5月22日至2018年5月22日期间,镇海碧辟向江宁化工供应足量可分离出9万吨/年正丁烷的饱和液化气约20万吨/年。定价以国内市场价格为基础,兼顾国际价格。

江山化工公告了与镇海炼化以及镇海碧辟签订的液化气供销合同,约定在2013年5月22日至2018年5月22日期间,镇海碧辟向江宁化工供应足量可分离出9万吨/年正丁烷的饱和液化气约20万吨/年。定价以国内市场价格为基础,兼顾国际价格。分离出的碳二、丙烷、异丁烷和多余的正丁烷等按协议约定返回镇海炼化,如需做原料可不返回。

合同消除了原材料不确定性:去年中石化系统液化气改为区域统销后,市场担忧LPG深加工原材料供给上有不确定性。事实上统销的目的在于提高中石化各炼厂液化气各自为战的局面,对江山化工等大客户,统销实际上保障了原料供给稳定,以及降低了原材料波动风险。此次合同签订也证明了江山与镇海炼化在LPG供应上态度明确。

剩余组分返回镇海炼化:江山项目一期仅利用正丁烷组分,而分离装置具有全组分分离能力,但按合同约定需回售给镇海炼化。我们认为基于现有气分装置的分离能力,公司未来对LPG组分进一步深加工值得期待。

正丁烷法顺酐即将投产:公司顺酐项目进入建设尾声,按预计进度近期将达产。公司项目将是国内首套大规模丁烷法顺酐,、产品质量和规模效应优势明显。受益于苯稀缺性的提升和焦化苯加氢的成熟,苯法顺酐价格居高不下,按目前华东地区11600的价格水平,丁烷法顺酐单吨净利润在2000元以上。

我们预计顺酐装置在二季度将投产,13年可贡献半年利润,预计13-14年E为0.36、0.57元,基于丁烷法顺酐的良好盈利和未来在LPG深加工行业的发展空间,给予推荐评级。