委内瑞拉原油回归难撼格局拉美三大石油国 2026 年产量持续领跑

钱伯章 2026-02-10

2026 年阿根廷、圭亚那、巴西预计新增石油产量超 70 万桶 / 日，将继续主导拉美石油增长；委内瑞拉短期供应或回升，但受多重因素制约，难以动摇地区主流产油国地位，行业投资聚焦页岩、深水等优质项目。

阿根廷、圭亚那和巴西在2026年将新增超过70万桶/日的产量，巩固其作为拉美石油增长引擎的地位。

委内瑞拉可能会增加短期供应，但法律风险、重质原油以及基础设施老化限制了其长期资本重新配置。

投资正集中于经济上具有韧性的页岩、盐下和深水项目，预示着拉美石油未来的碎片化。

尽管委内瑞拉石油可能回归给该地区的长期资本支出策略带来疑问，但阿根廷、圭亚那和巴西仍将在2026年引领拉美石油产量的增长。尽管超级巨头们仍认为委内瑞拉长期难以承保，但贸易商和像托克集团（Trafigura）和希尔科能源（Hillcorp）这样的企业越来越倾向于该国近期的、结构化的机遇，这表明投资组合可能正在重新平衡。尽管法律上的不确定性依然存在，制度合法性也依然薄弱，但近期诸如解除制裁以及对委内瑞拉油气法的全面修订等改革举措，强化了美国推销委内瑞拉石油的努力。Rystad Energy 分析估计，阿根廷、圭亚那和巴西的旗舰项目2026年预计将新增超过70万桶/日的石油产量，至少到2030年仍将胜过委内瑞拉。短期内，委内瑞拉可能会向市场增加 30 万桶/日的供应，但在商业环境不确定的情况下，将投资从目前的拉美强国转向困境中的委内瑞拉基础设施的可能性仍然有限。

委内瑞拉石油行业的改造将耗资巨大且耗时长久，该地区的大国——阿根廷、圭亚那和巴西——对委内瑞拉原油短期内预计的回归基本无动于衷。无论是委内瑞拉还是伊朗的石油供应过剩，才是真正考验那些本可从委内瑞拉石油业复苏中获益的运营商财务韧性的因素。

尽管预计2026年拉丁美洲的总体投资将增加，但投入生产的常规储量总量将比2025年减少45%，这表明投资将集中在回报率几乎有保障的项目上。2025年该地区的最终投资决策（FID）显著减少，预计2026年情况也不会有太大改观。投资资金将大量流向圭亚那和苏里南的绿地项目，而阿根廷则有望引领棕地投资，因为瓦卡穆尔塔的产量将大幅增加。

总体而言，预计该地区2026年的石油产量将超过880万桶/日，这将推动非欧佩克+国家供应的大部分增长，并凸显出拉丁美洲不再作为一个单一的石油区域发展，多个参与者落后，而“三大”国家将决定其未来。巴西仍将是2026年的主要增长引擎，预计产量将超过 420 万桶/日，这得益于其盐下油田开发的规模、韧性和成本竞争力。巴西2026年的产量增长与新的浮式生产储油卸油（FPSO）船的投产和启动有关。

然而，该地区投资加速的真正推动力是其页岩油气行业，预计2026年将从2025 年的94亿美元增长至近110亿美元，全部来自阿根廷。此外，预计2026年深海油气领域将吸引420亿美元投资，较上年增长7.7%。这一发展轨迹得益于瓦卡穆尔塔页岩油气区强劲的基本面以及圭亚那和苏里南新领域和盐下油气区的持续增产。

至于委内瑞拉，小型企业对其兴趣的增加得益于许可证授权准入，这降低了前期资本成本，此外还为美国墨西哥湾沿岸炼油厂以有吸引力的价格提供了重质原油原料，同时交易商能够应对销售委内瑞拉原油所需的物流、调和和许可证限制。然而，像巴西近海、圭亚那和苏里南这样前期投资大、建设周期长的项目，在当前油价波动中仍具有经济可行性，且由于具有竞争力的盈亏平衡价格，这些项目得以稳固，因此短期内向委内瑞拉的这种转变影响不大。尽管瓦卡穆尔塔页岩油气田开发周期较短，但已承诺建设新的基础设施，因此在油价下跌的情况下，它也应能以较强的韧性应对委内瑞拉可能的复苏。

假设到2035年石油需求依然强劲，且多年投资不足的影响全面显现，委内瑞拉的石油产量将变得更为重要。

本文系“流程工业”首发，未经授权不得转载。责任编辑：胡静，审核人：李峥