资金回流大型石油企业，人工智能投资热潮降温

钱伯章 2026-02-12

投资者担忧科技巨头 AI 投入过高、回报不明，纷纷转向业绩稳健的大型石油企业。油气股逆势上涨，石油公司凭借稳定盈利、低负债与高股东回报重新成为资金避风港。

管英伟达首席执行官黄仁勋保证人工智能不会取代软件业务，但投资者对大型科技公司2026年在人工智能领域投入的巨额资金（超过6600亿美元）感到不安，引发了抛售潮。随着亚马逊和元公司等科技公司在数据中心和芯片上烧钱，投资者已转向大型石油公司。

行业领袖们在一季度财报季表示，大型科技公司2026年计划在人工智能领域投入数千亿美元。对此，股市出现抛售潮，交易员对整个人工智能领域感到担忧。他们转而寻求更安全的投资，于是涌入能源股，确切地说是大型石油公司的股票。

上周，大型科技股大幅下跌，因投资者担心人工智能即将取代软件而纷纷抛售所持股票。英伟达首席执行官黄仁勋驳斥了这些担忧，称：“有一种观点认为工具行业正在衰退，即将被人工智能取代。从许多软件公司的股价承受巨大压力就能看出这一点，因为不知怎的，人工智能就要取代它们。这是世界上最不合逻辑的事情，时间会证明一切。”

然而，与大型科技行业相关的其他担忧正促使交易员和投资者越来越多地转向更安全的行业，即石油和天然气行业。这些担忧主要集中在科技巨头的支出计划上，仅2026年一年就超过6600亿美元。亚马逊布2026年资本支出为2000亿美元，比交易员预期的高出500亿美元。Meta表示2026年将支出1350亿美元，几乎是其2025年资本支出的两倍，其中大部分资金将用于人工智能。

尽管大型科技公司在数据中心、芯片和电力供应方面烧钱不断，但大型石油公司却在悄悄地做着自己最擅长的事：开采石油和天然气，而后者恰好是大型科技公司人工智能建设所必需的。国际能源署承认石油的使用期限将远超2030年，这使得有关石油需求峰值的警告减少，也促使交易员重新关注能源股。

据英国《金融时报》月报道，援引彭博社的数据，由于这些发展，美国的石油和天然气类股自年初以来整体上涨了17%。该报道还称，这些股票的上涨推动了埃克森美孚、雪佛龙和康菲石油公司的市值在过去12个月里上涨了25%，并指出欧洲的大型石油公司股价也有所上涨，不过涨幅稍小。

英国《金融时报》在其报道中指出，尽管国际油价下跌，但石油巨头的股价却上涨了，这在该报看来不同寻常且有悖常理。然而事实是，即便油价走低，石油巨头仍在盈利，投资者也意识到这是件好事，而科技巨头的人工智能计划尚未带来财务收益。

事实上，2025年油价的大幅下跌对大型石油公司和小型企业盈利都造成了影响。然而，尽管油价下跌，大型石油公司仍保持盈利。而且国际能源署承认至少到 2050 年石油需求仍有可能持续增长，这至少让交易员和投资者以一种新的、更贴近现实的眼光看待市场。

石油巨头变得更具吸引力还有另一个原因。超级石油巨头的债务水平相当合理，而大型科技公司却在大举借债，而且即将借得更多，因为那6600亿美元总得有个出处，而债务市场显然是首选。此外，即便需要举债，石油巨头也喜欢通过股票回购和分红来回报股东，正如一些分析师所预期的那样。

据美国消费者新闻与商业频道（CNBC）报道，援引奎尔特·切维奥特（Quilter Cheviot）分析师的话称，目前几家大型石油公司的现金回报率占运营现金流的比例约为50%，处于较为理想的水平。2025年 10 月，毛里齐奥·卡鲁利（Maurizio Carulli）曾预测，在国际油价疲软的情况下，大型石油公司可能需要借更多钱来维持这一水平。然而，如今油价实际上更高了，这主要是由于地缘政治事件，这些事件表明石油市场可能即将面临供应中断。

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