全球炼化产业下挫态势与调控应对

钱伯章 2026-04-05

全球炼化产业在产能过剩、需求疲软、关税不确定性的重压下深度调整。全球乙烯产能激增导致供应过剩，迫使欧洲等地区需关停百万吨级产能以平衡市场，韩国企业亦推进产能整合重组。欧美市场压力尤为突出，美国关税政策与金融市场波动冲击行业，欧洲炼油厂则因需求下滑、成本高企而持续关闭。行业通过产能合理化、向特种化学品转型、发展绿色项目等方式应对，但短期形势严峻。然而，市场对中期（2027-2028年）需求复苏抱有预期，认为行业正处于周期性调整阶段。

全球炼化产业面临产能过剩、需求疲软、关税不确定性等多重压力，欧美地区尤为突出，行业下挫态势明显，各国企业与行业组织纷纷通过产能合理化、整合重组、转型绿色项目等方式应对挑战，同时市场对中期复苏抱有预期，这一态势在2025年表现得尤为显著。

全球层面，产能过剩成为行业核心痛点，叠加关税不确定性，进一步削弱市场需求。9月，欧洲石化协会（EPCA）年会上，标准普尔全球商品洞察分析师指出，2025年全球石化行业“几乎在每个价值链上”都出现新一波产能增加，其中乙烯产能增幅尤为显著——2024年全球乙烯产能增加约250万吨/年，当年激增至900万吨/年，2026年计划再启动1100万吨/年的产能。产能过剩导致欧洲烯烃工业面临持续压力，预计到2030年代，欧洲还需关闭1-2百万吨/年的乙烯产能，才能平衡供需，且到2026年，欧洲裂解公司的现金利润率可能仍为负。此外，欧洲苯乙烯、聚氯乙烯（PVC）行业也面临类似困境，苯乙烯净进口量预计2025年飙升至近100万吨，PVC全球出口量虽预计增长10%，但西欧乙烯基的价格和利润率到2026年仍将面临挑战。

面对困境，行业整合重组成为必然趋势。安迅思(ICIS)指出，2025年全球石化市场短期难以复苏，企业需通过整合重组应对利润率下滑和经营亏损的压力。以韩国企业为例，HD现代化学与乐天化学正推进石脑油裂解中心整合，拟削减至多四分之一的乙烯产能，其他企业也在磋商重组方案，韩国政府要求相关计划于年底前提交。同时，部分企业开始从基础化工向特种化学品领域转型，但此类转型需大量资金和时间投入，仅大型企业具备相关能力。此外，贸易壁垒加剧行业困境，美国关税实施、地缘政治紧张等因素，为2026年经济增长蒙上阴影，中国、印度等国的石化产品出口也面临关税针对性限制。

区域市场方面，美国和欧洲炼化产业面临的压力尤为突出。美国方面，4月美国实施“对等关税”政策后，全球金融市场震荡，国际油价、美股大幅下跌，埃克森美孚、雪佛龙等石化巨头股价大幅缩水，这一冲击在2025年对美国石化行业造成了显著影响。同时，美国国债被大量抛售，收益率飙升，经济前景悲观，进一步抑制美国石化行业需求，行业面临“寒冬”。欧洲方面，炼油行业正经历深度洗牌，未来十年全球将有101家炼油厂关闭，其中欧洲是主战场。能源转型、环保政策推动下，欧洲化石燃料需求持续低迷，柴油需求早已见顶，汽油消费受电动汽车普及进一步削弱，同时运营成本因高能源价格和碳税大幅上升，导致部分炼油厂关闭或产能缩减。2024年至2025年，意大利埃尼、英国格兰杰默斯、壳牌莱茵等炼油厂先后关闭或计划缩减产能，预计到2030年，欧洲至少有100万桶/日的炼油产能面临关闭风险。

尽管2025年行业低迷，但市场对中期复苏抱有预期。新加坡埃斯特化工能源公司在11月的亚洲下游峰会上表示，预计2027~2028年前后石化需求将迎来复苏。当前行业下行属于“周期性调整”，随着产能优化落地、库存回归正常，石化产品开工率有望逐步回升，尤其是中国自给率趋于平稳、东南亚消费加速增长的背景下，需求增速有望超过新增供应增速。

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