一拆为三！杜邦又一次大规模重组拆分

流程工业 2024-05-27

当地时间2024年5月22日杜邦公司(DuPont)宣布，计划在未来18~24个月内拆分为三家独立的上市公司,以优化运营效率并提升股东价值。同日还宣布了高层人事变动。

杜邦公司在一份声明中宣布，将以免税交易的方式将其电子、水务和工业业务分拆为三家独立的上市公司。

新杜邦将成为一家多元化工业公司，由水务与保护业务(不包括水解决方案)、工业解决方案部门的大部分业务(包括医疗保健)，以及保留在公司中的现有业务组成，2023年的净销售额约66亿美元。

电子公司将主要由现有的半导体技术、互连解决方案业务、工业解决方案中的电子相关产品线组成，2023年该业务创造了约40亿美元的销售额，主要终端市场包括人工智能(AI)芯片、数字显示器、印刷电路板和消费电子产品。

水务公司将由杜邦目前的水务解决方案业务组成，在2023年创造了约15亿美元的销售额。主要包括反渗透、离子交换和超滤领域的先进技术，应用市场包括工业水处理、市政水处理、生命科学以及直接提锂等新兴技术。

“这是一个通过创建三家强大的行业领先公司来实现长期、可持续股东价值的绝佳机会。”杜邦公司执行董事长兼首席执行官溥瑞廷（Ed Breen）表示，三方拆分将为股东和客户释放增量价值，也为员工创造新的机会。每家公司都将拥有更大的灵活性来追求自己的重点增长战略，包括通过并购等手段促进业务组合优化。

除了重组，杜邦还宣布了高层人事变动。杜邦任命现任首席财务官Lori Koch为新任首席执行官，从2024年6月1日起生效，以接替现任首席执行官Ed Breen。Ed Breen将留任执行董事长。一旦拆分完成，Lori Koch将继续担任新组建的“精简版”杜邦的首席执行官。

本次拆分已经是杜邦在5年内的第二次大规模重组。2019年，由杜邦与陶氏化学合并而成的陶氏杜邦公司拆分为三家独立公司：杜邦、陶氏化学和农业公司科迪华。

近年来，杜邦在业务重组方面动作频频，收购或剥离了一些重要资产。比如，出售交通与材料部分业务、营养和生物科学业务、均聚甲醛业务，收购莱尔德高性能材料公司、Spectrum塑料集团等。

财务数据显示，杜邦2023年净销售额为121亿美元，同比下降7%;经营性EBITDA为29亿美元，同比下降10%。杜邦旗下业务在2023年的净销售额约为66亿美元，运营利润率约为24%。计划拆分的电子业务在2023年的净销售额约为40亿美元，运营利润率约为29%;水业务在2023年的净销售额约为15亿美元，运营利润率约为24%。杜邦预计，2024年净销售额在121亿~124亿美元之间，经营性EBITDA在29亿~30.5亿美元之间。

杜邦集团投资、并购及出售业务历程

时间	投资、并购或出售事件
1915-1930	1915年杜邦收购制造油漆、塑料、搪瓷的阿林顿公司；1916年收购费尔菲橡胶公司；1917年收购燃料、油漆、重要化学品生产公司哈里森；1917年收购通用汽车股票并于1919年成为控股股东；1928年收购醋酸龙头格拉塞。
1931-1980	杜邦在英国、荷兰建立塑料和橡胶厂，在德国收购阿道克斯摄影公司，在比利时建涂料厂，在瑞士开设杜邦销售处，在古巴、委内瑞拉、巴西、墨西哥开设合资公司，在日本、中国台湾、中国香港、泰国、澳大利亚开设分公司；为躲避石油危机影响，与大陆石油公司合作成立石油钻探公司，并于1981年以80亿美元收购大陆石油公司，为杜邦的化工产品提供稳定原料供应。
1980-2000	1990年同默克制药成立医药合资公司；1997年收购世界领先的种子生产公司——先锋种子国际公司部分股权，收购大豆蛋白主要供应商——国际蛋白质技术公司；1998年收购默克制药在合资公司中股份，推出一款治疗艾滋病的新药；1999年收购赫斯特集团的涂料公司赫伯兹公司，并100%控股先锋种子，并从大陆石油公司撤资。
2003	成立舒莱合资公司，2012年杜邦全资控股舒莱（大豆食品类业务）。
2011.1	杜邦以支付58亿美元现金及承担5亿美元净负债的形式，收购丹尼斯克公司——一家全球性的酶制剂和特种食品配料公司。该并购的完成，将确立杜邦公司在全球工业生物技术领域显著的领先地位，以科技密集型创新来应对全球在粮食生产和减少对化石燃料消耗方面的挑战。
2015.9	杜邦收购Taxon生物科学公司，Taxon公司在微生物生理类群和微生物基因组产品领域拥有众多知识产权，这将促进杜邦针对重要的行栽作物、水果和蔬菜开发新种子处理剂、叶施产品和土壤喷施产品。
2015.12	2015 年杜邦的业绩表现触底，公司开始寻求业务结构上更大程度的变革。在工程塑料、氟化工、涂料业务成熟后，杜邦选择将这几项业务拆分或出售，由此进一步将业务集中到新发展方向上来。氟材料方面，2015 年杜邦将前高性能化学品事务部拆分为科慕单独上市运营。工程塑料方面，杜邦以 110 亿美元的价格将工程聚合物部门出售给了塞尼拉斯。涂料方面，杜邦将高性能涂料业务部门出售给了私募股权巨头凯雷集团，后更名为艾仕得。
2017.9	杜邦收购旧金山农业信息科技公司Granular，使企业与种植者建立直接联系，收集分析数据，推动数字化进程，实现农业可持续发展。
2019.12	全球调味品巨头IFF以262亿美元收购杜邦营养与生物科学(N&B)部分业务。
2020.9	美国多晶硅制造商铁杉半导体收购了杜邦公司的三氯硅(TCS)业务。该交易主要涉及杜邦在密歇根州米德兰的三氯硅制造工厂，这座工厂位于距铁杉半导体园区以北20英里的萨吉诺市。
2021.7	杜邦成功完成对莱尔德高性能材料公司（Laird Performance Materials）的收购。莱尔德高性能材料的加入显著强化了杜邦电子与工业部门，此次收购使杜邦成为主要电子原始设备制造商(OEM)的重要合作伙伴。
2021.11	2021年11月2日，杜邦宣布将收购罗杰斯公司的所有流通股。罗杰斯的股东在于2022年1月25日举行的特别股东大会上批准了合并协议。此次收购目的是强化增强两者在电动汽车、混合动力汽车等关键市场的实力。2022年11月2日，杜邦公司收购罗杰斯公司流通股的协议受挫，宣布终止。理由是双方未能及时获得所有必要监管机构的批准。杜邦公司根据协议向罗杰斯支付1.625亿美元的终止费。
2022.6	华峰集团以2.4亿美元收购美国杜邦旗下剥离出的生物基产品(PDO与PTT等)业务。
2022.6	杜邦针对医疗方面展开布局，其在美国南卡罗来纳州库珀河地区新建的杜邦Liveo医疗级有机硅黏合剂生产基地正式开业。
2022.6	杜邦宣布将在中国增加生物制药有机硅材料生产能力，专门为中国快速增长的客户提供服务。
2022.11	杜邦以110亿美元（约合695亿元人民币）的价格，向塞拉尼斯出售交通和材料部门的大部分业务。
2023.8	杜邦以17.5亿美元的价格收购Spectrum塑料集团，Spectrum主要为特种医疗设备和组件提供材料和技术。
2023.8	杜邦公司于2023年8月21日宣布达成最终协议，将Delrin® 均聚甲醛 (H-POM) 业务80.1%的所有权权益出售给TJC LP (以下简称TJC) ，该交易的估值为18亿美元。