近期大盘走势一波三折，前期缺口被轻松突破，大盘在本周初出现了技术性反弹的迹象。由于目前估值相对较低，技术性弱反弹的概率较大。可以在控制风险的基础上适当关注技术壁垒较高、具有政策支持的水务和MBR膜技术投资主题。

技术性弱反弹渐行渐近

近期大盘走势跌宕起伏，在跌穿前期低点并创出新低后，大盘出现了技术性反弹。

从资金面看，交易所回购融资强劲，1天品种成交额创历史次高虽然资金供给开始增多，短期品种的需求旺盛，但付出的资金价格仍然高企不下。

经济回落，但硬着陆风险不大，而通货膨胀仍有加速上涨的趋势，政策将继续以控制通胀为核心。而机构在经历快速下滑和机构仓位下降之后，基于人民币升值和市场资金的角度，A股市场的跌势将逐步趋于平缓，市场整体处于底部区域。

从催化剂看，国内经济5月数据未能支撑投资信心，虽然工业增加值降幅趋于平缓减经济增长担忧，但通胀和固定资产投资双升使得政策调控时间延长。同时希腊债务危机的再次激化、美国经济回落也使得外部市场风险偏好下降。经济需求放缓时点后推，政策放松的时点也将后推。

从季调后的环比数据来看，5月份工业增加值环比出现反弹，6月份大概率仍将创新高，并且三季度维持在5%以上的高位。但在政策紧缩预期不变的情况下，反弹的高度和空间可能相对有限。

水务和MBR膜技术枕戈达旦

从盘口看，虽然大盘走势依然没有突破下降阻力位的压制，但受到政策支持的投资主题和相关板块走势良好。

中央 “一号文件”和十二五规划中明确提出了“推进农村饮水安全建设”和“搞好水土保持和水生态保护”两项任务，为自来水市场及重点流域周边污水处理市场打开了空间。

随着通胀的高位震荡，未来可适当关注污水处理和膜技术(MBR)投资主题。一般而言，自来水处理业务模式的价值链流动过程一般为：自来水厂向居民征收水费，以此支付投资运营费用并向居民输送自来水。政府部门对自来水企业提出规划和监管要求，并根据可能产生的超额费用对相关企业进行补贴。预计管理层有望通过补贴和管网投资等手段，使原先不具经济性的农村自来水市场成为有吸引力的潜在市场，从而提升相关企业的盈利能力。

数据显示，近年来，中国污水排放量一直保持稳定，10 年来的年复合增长率仅0.28%，但是污水处理能力却有很大提高，污水处理率也由21 世纪初的不足35%，提高至目前的75%以上，但是与国外发达国家85%以上的污水处理率相比，仍有较大差距，中国污水处理率还有较大提升空间。同时，由于中国污水管网等配套设施建设严重滞后于污水处理能力，导致污水处理能力偏低，设施利用率长期在60%左右，这也是污水处理能力整体过剩，但污水处理率却仅有75%左右的直接原因，未来要提高污水处理率，必然要加大管网建设的投资力度。

如果大盘出现反弹，则未来污水处理和膜技术投资主题将处于枕戈达旦状态，具有一定投资潜力。

“十二五”期间，随着环境税费改革，市场化和特许经营制度完善，税费优惠政策落实和处理费用征用水平提高，污水处理、垃圾处理运行服务市场将迅速发展，环境咨询、环境设计、环境贸易等服务领域也将进一步扩大。可在防范系统性风险的基础上谨慎关注污水处理和膜技术投资主题。