江山化工定增方案涉险过关募投项目遭质疑

文章来源：上海证券报发布时间：2012-02-14

67.01%,66.84%,66.93%,66.93%,对于越过66.6%红线的股份表决同意才能通过议案的江山化工管理层来说,上述的四个投票结果可谓"恰到好处".公司筹划已久的定向增发方案,终于磕磕绊绊地过了股东大会这一关.为何有如此之多的股东投出了反对和弃权票,这惊险万分的表决结果,背后是否暗藏隐情.

67.01%、66.84%、66.93%、66.93%，对于越过66.6%红线的股份表决同意才能通过议案的江山化工管理层来说，上述的四个投票结果可谓“恰到好处”。公司筹划已久的定向增发方案，终于磕磕绊绊地过了股东大会这一关。为何有如此之多的股东投出了反对和弃权票，这惊险万分的表决结果，背后是否暗藏隐情。

江山化工今日公告，2月13日上午在公司召开的2012年第二次临时股东大会上，逐项审议通过了《关于调整非公开发行方案的议案》等议案。由于在1月20日的股东大会中，该议案表决同意的股东没有达到三分之二，遭到驳回。因此，本次投票的结果颇受关注。由于本次定向增发议案涉及关联交易，关联股东浙江省铁路投资集团有限公司、兴和商贸回避表决，由代表1234万股的非关联股东进行表决。江山化工的总股本为1.4亿股，这个议案的通过与否，决定权就在这持股0.08%的少数股东手中。

最终的投票显示，对定向增发方案的发行数量、定价基准日及发行价格、募集资金用途、发行决议有效期四项内容，同意票数分别为827万股、825万股、826万股、826万股，占有效表决权股份的67.01%、66.84%、66.93%、66.93%。66.6%是议案通过的下限，因此，这个结果对公司来说是惊险万分。

有意思的是，在本次股东大会召开前的2月9日，江山化工还发出一个“更正及会议提示性公告”，对异地股东的登记和回执时间进行了突然修改。该公告称，“因工作人员失误，在原通知中存在两处时间错误，予以更正”。异地股东采取信函或传真方式登记的时间由2月13日提前为2月10日，回执中截至2月9日提前为截至2月8日。这一修改的动机颇为耐人寻味，由于最终决定通过与否的关键表决票取决于数万股权，这个小小的更动，有可能影响了不少中小股东的行动，甚至改变了整个投票结果。

本次定向增发方案对于江山化工来说已经是数易其稿，融资额也几度缩水。早在2011年1月，江山化工就提出方案，拟以不低于10.92元/股的价格定向增发不超过8250万股，募资不超过9亿元，用于8万吨/年顺酐及衍生物一体化项目。由于该方案未获认可，公司于去年12月、今年1月两次调整，1月20日的方案调整为不低于6.34元∕股，发行数量不超过1.02亿股，募集资金总额不超过6.5亿元。尽管屡次调整，但增发方案及募投项目显然并没得到市场认可。

“很显然，市场对公司募投的顺酐及衍生物一体化项目盈利前景持保留态度。”一位行业研究员指出。由于该项目计划生产的BDO产能已经过剩，2011年下半年更是经历了价格的直线跳水，中小股东自然会选择用脚投票。而江山化工之前耗资8.49亿元建设的年产10万吨DMF项目，投产一年就因巨亏转让的前车之鉴，更让投资者无法忽视。