9月28日，国内商品期货市场大面积跳水，能源化工板块沦为重灾区。PTA、塑料和橡胶等品种盘中均创出阶段新低。有分析人士认为，国际原油在40-60美元/桶震荡是大概率事件，成本下行倒逼能源化工品价格持续下行的空间已经有限。

油价下跌拖累化工品走势

美原油在上周五大涨1.8%后，于昨日亚洲电子盘下跌，因全球经济增长前景趋疲的利空大于美国石油钻井平台数量减少的利好。截至9月28日北京时间 18:00，纽约原油期货主力合约下跌0.44美元至45.26美元/桶，布伦特原油主力合约报48.13美元/桶，下跌0.47美元。8月底以来，原油 期货合约已经下跌超过10%。

原油由涨转跌，促使化工品空头吹响了集结号。昨日化工品全线飘绿。

盘面 看，PTA期货主力1601合约低开于4570元，随即直线跳水，最低下探一个月低点4478元/吨，最终于4482元/吨，跌幅为2.4%。塑料期货延 续上周五跌势，1601合约低开后探底下挫，跌破8300元/吨一线，刷新一个月新低8235元/吨。聚丙烯盘初下行，触及八个月低点7268元，下跌 1.43%。甲醇期货主力1601合约持于1960元附近宽幅震荡，跌幅逾1%。橡胶期货主力1601合约高开低走，9时45分左右震荡上行，但尾盘重拾 跌势，最终小跌0.22%。

尽管美国钻井活动连续第四周下降，但国际油价依然难以维持涨势。有分析人士指出，全球经济增长前景不佳是下跌的主因。有机构预计，国际货币基金组织(IMF)可能会下修全球经济成长前景，原因是新兴市场表现不振。

而昨日国家统计局公布数据显示，8月规模以上工业企业实现利润总额4481.1亿元人民币，同比下降8.8%;1-8月，全国规模以上工业企业实现利润总额37662.7亿元，同比下降1.9%，降幅比1-7月扩大0.9个百分点。

油价下跌完全无视美国探钻活动持续下滑带来的支撑。油服公司Baker Hughes上周五公布，截至9月25日当周美国石油钻井平台减少4座至640座，为7月以来最低，前三周累计减少31座。钻井平台数量减少意味着产量下滑，通常对油价利多。

多位市场人士指出，美国产出数据可能成为本周油价走势的主导因素，特别是因中国将在10月1日进入国庆假期，导致交易转淡。

另据美国商品期货交易委员会(CFTC)上周五发布的周度报告称，截至9月22日当周，对冲基金经理连续第四周增持美国原油期货及期权净多仓。但能源市 场咨询机构Ritterbush & Associates分析，净多头增加的原因为空头回补而非买入新的多头，尽管油市基本面改善。该机构认为，油价短期料将触及47美元，之后在10月中旬 跌至38美元。

化工品随波逐流

作为能源化工行业的上游，国际原油市场的一举一动都会牵制下游化工品价格的波 动。实际上，大部分商品价格在8月底附近见底之后总体处于弱势震荡整理状态，而能源化工系品种受到原油反弹提振而略强于其他板块。唯独天然橡胶表现例外， 其价格却一直处于较为弱势的地位，反弹幅度相当有限，最多时候上涨仅有1000元/吨左右，后快速回落至前低附近弱势盘整。

而进入 9月份以后，石化企业明面挺价，实则让利出货，但贸易商在看空后市情况下，备货并不积极，而终端观望刚需为主，货源消化缓慢。石化累积库存长期维持偏高水 平。数据显示，截至9月中旬塑料石化库存在86万吨。近期随着原油再次走弱带动，国内石化企业开始降价销售，但效果欠佳，仅仅维持刚需而已，可见市场心态 较弱，大家对于后期并不看好。此外，开工产能增加预期较强，库存或居高不下。

不仅如此，原油走势强劲与否也影响到化工品的跟进步伐。据招金期货的调研显示，因国内经济不景气加之农膜销售旺季有所拖后导致下游农膜加工企业的订单减少，而塑料生产企业的去库存速度和销售价格主要由下游 终端市场需求决定，即主要受农业市场的影响，在当前的市场环境下，尽管政府鼓励农业发展，但现货市场方面，短期内难以看到明显向好的迹象。价格疲软的一个 重要原因是煤化工产品的冲击，低端煤化工产品成本低，在价格上比较有优势，煤化工产品越来越稳定，市场认可度逐步提高，在整个化工市场中的占比越来越高。 另一个重要原因是生产厂家太多，随着技术的发展与改进，生产能力增强，而需求并未改善。

中航期货章孜海分析，国际原油在40-60 美元进入了震荡是大概率事件，成本下行倒逼塑化价格持续下行的空间已经有限。根据Wind统计数据，以东南亚乙烯报价为例，从4月下旬的1465美元持续 下跌，9月初最低至770美元，跌幅47.44%，而同期国际原油，以NYMEX指数为例，从5月初的64.07美元至8月下旬最低39.53，跌幅 38.3%，之后国际原油从每桶39.53美元最高反弹至51.04美元，近期在45美元震荡，反弹幅度超过10%。与国际原油比较，国际乙烯报价有所滞 后，一旦国际原油企稳，塑料上游乙烯现货报价将再度反弹。

对于天然橡胶期货而言，美尔雅期货分析师谭瑞认为，橡胶产业基本面状况正 在不断加速的恶化，尤其是下游消费端的情况令人难以看到任何的曙光，不论是轮胎的出口形势，还是汽车的消费形势，都呈现出超出预期的下滑，结合目前的宏观 形势分析，短期内快速恢复元气的可能性极小，橡胶大幅反弹无望。展望后市，橡胶将在产业基本面的沉重压力下持续下跌，价格最终将跌破前低至10000元/ 吨附近。