近日，鲁西化工（000830）发布上半年业绩预告，2018年上半年，公司归属上市公司股东的净利润为16.8亿至17.3亿，与上年同期相比，增幅高达205%至214%。

净利润暴增的背后究竟是怎么样的投资逻辑？

这一数据引发了大家的好奇心，翻看了鲁西化工过往的财报之后，从财务数据上看，鲁西化工2016年一季报的基本每股收益处于亏损状态，从2016年二季度开始扭亏，随后业绩逐步增长，2017年二季报和三季报可以看出鲁西化工业绩大爆发。从归属净利润看，从2016年一季报的1572万增长到2017年三季报的10.7亿元。

鲁西化工业绩暴涨的具体原因是由于转型成功，产能释放，叠加产品价格上涨。鲁西化工已从传统的化肥企业向综合型煤化工企业转变， 现已形成了煤、盐、石化、新材料多条产业链，产品覆盖氯碱、煤化工、多元醇、甲酸、己内酰胺、尼龙 6、有机硅、双氧水等百余种，成为产业链条丰富的大化工企业。

烧碱、甲酸、双氧水化工产品盈利继续向好，公司产能将扩建至 90 万吨/年， 盈利弹性增强。扩大煤气化能力， 能源价格上行推升煤头化工品盈利空间。聚碳酸酯工艺领先， 抢占进口替代市场，公司 2018 年将扩产至 20 万吨，率先抢占百万吨级进口替代的广阔市场。

受此影响，鲁西化工股价大幅高开，最高时触及23，24元，而这一价格也改写该股历史记录，成为鲁西化工上市以来最高价。

鲁西化工对标巴斯夫化工园区,自2004年打造中国化工新材料(聊城)产业园,如今开花结果,连续多年获得“中国化工园区20强”。

很多人认为，鲁西化工赢利的关键在于聚碳酸酯（pc）工艺领先，成功抢占新材料的进口替代市场。

聚碳酸酯（pc）这个产品的毛利润在6000元／吨，从去年以来，此产品价格一度暴涨。主要原因是2016年6月14日，沙特基础发文称，公司发生不可抗力，将停止Lexan品牌PC的生产。主要是工厂的某些生产设备发生了故障，现在需要进行维修。此消息一出，PC一周价格从19103.8元/吨上涨至19144.8元/吨，涨幅0.21%。

在全球PC供应受阻之际，另外一个重磅消息接踵而来：2017年6月16日，德国第三大海运公司瑞克麦斯集团(RickmersGroup)申请破产! 全球最大的PC生产商科思创和另外一个PC生产商盛禧奥合计有49万多吨PC产能在德国，如果因为海运公司瑞克麦斯的破产，导致船舶的扣留，使PC货物的运输受影响的话，势必造成全球市场上PC的供需失衡，甚至可能出现货源紧缺，价格连番上涨的格局。 

果然，PC价格从去年6月下旬开始，一路上涨！得益于PC价格价格暴涨，鲁西化工作为国内最大的生产厂家，利润直接翻了400％！

那么，问题来了，对于其他两位同行，万华化学和沧州大化，三者，到底谁更厉害？

万华化学

聚氨酯寡头垄断，万华化学、德国科思创（原拜耳科技）、德国巴斯夫、美国亨斯迈、美国陶氏，三个国家五家企业合计占据全球85%以上产能份额。

2016年，全球MDI产能为858万吨，中国MDI产能达309万吨/年，占全球总产能的36%。其中万华化学MDI总产能达到180万吨/年，世界第二德国巴斯夫56万吨/年，世界第三德国科思创50万吨/年。

行业内企业在9家左右，CR4市占率达到76%，行业呈现较为明显的寡头垄断格局，未来三年产能投放不超过90万吨，而行业整体需求增速6%以上，即每年需求增量超过35万吨，考虑到老装置占比较多，投放产能爬坡过程，实际投产大概率将低于预期，未来几年供需仍呈现紧张态势，景气有望长期维持，价格中枢有望维持相对高位。

随着工信部组织开展化工新材料进口替代工作，国内PC产业呈现良好的发展势头，国内PC生产企业跃跃欲试，扩产PC项目。

据闻，至2018年万华化学计划投产PC产能为20万吨/年。

2017年10月万华化学集团确认进军聚烯烃行业，万华化学拟投资117亿元建设100万吨/年乙烯项目，同时配套聚烯烃产业，又是一个大个头瞄准了聚烯烃行业！

沧州大化

沧州大化平均每吨TDI的生产成本大概为14000元，对于目前每吨24000元的出厂价，仍旧有非常大的盈利空间。

全球TDI巨头企业科思创、巴斯夫、三井化学自2016年3月以来供应开始出现收缩，日本三2016年5月份宣布永久关闭鹿岛12万吨TDI装置；法国Vencorex关停其12.6万吨TDI装置；三井大牟田、Basf韩国丽水以及中国烟台巨力装置集中检修。

同时博苏化学、科思创、韩华化学、韩国OCI的TDI装置于8月-11月进入检修阶段；

10月科思创宣布因上游硝酸供应商检修后不能重启，导致TDI产品受影响。由于这些因素影响，国外市场供应大幅度缩减，TDI价格仍会大幅飙升。

公司拥有从美国凯洛格公司和荷兰斯特米卡邦公司全套引进的年产30万吨合成氨和48万吨尿素大型化肥生产线、3万吨浓硝酸和5万吨硝铵生产装置及0.6万吨三聚氰胺生产装置，2005年7月15万吨大颗粒开车成功。

公司的控股子公司TDI公司拥有年产3万吨甲苯二异氰酸酯生产装置，是国内异氰酸酯行业的主要生产厂家。

鲁西化工

公司对标巴斯夫化工园区,自2004年打造中国化工新材料(聊城)产业园,如今开花结果,连续多年获得“中国化工园区20强”。

公司是国内建设智能化工园区先行者,已形成了“煤、盐、氟、硅、石化、新材料”的循环产业链条。

2018年公司产能主要包括190万吨尿素、140万吨万吨复合肥、40万吨烧碱、40万吨甲酸、20万吨己内酰胺、10万吨DMF、20万吨PC和3万吨有机硅DMC,产业链配套的甲烷氯化物、制冷剂等产品。

新的90万吨氨醇产能将基本实现园区内甲醇的自给自足，并为后端化工产品提供充足的合成气。在天然气价格大涨、原油价格中枢上行的背景下，煤化工的盈利空间将不断扩大。

聚碳酸酯（pc）工艺领先，抢占新材料的进口替代市场。

公司是国内第一批实现聚碳酸酯工艺突破的企业之一，现有6.5万吨产能运行稳定、产品质量得到下游认可。

当前聚碳酸酯年需求量180万吨，进口依赖度高达65%，公司今年将扩产至20 万吨，率先抢占百万吨级进口替代的广阔市场。聚碳酸酯四季度均价为27700元/吨，当前价格28900元/吨，也表现出了较强的价格弹性。

未来几年内国家整治化工行业规范化将对行业产能带来较大影响，三者作为龙头，你觉得谁的发展会更好？