11月10日，“桐昆”高层在广西壮族自治区钦州市参观了中石油广西石化、华谊等等企业，这条短消息引起了业界的关注。之前“桐昆”高层在江西省九江市拜访了中石化九江石化，洽谈了芳烃深入合作事宜；业界都猜测“桐昆”是否不满足参股浙江石化，要独立进入炼油板块。“大地”就“桐昆”的动作尝试着进行推演，分析“桐昆”如独资建立炼化一体化的企业，对全国炼化格局的冲击。

图一 2017年全国千万吨炼化企业

1 全国炼化产能

 根据中石油经济技术研究院的数据，截止2017年年底，全国炼油产能达到7.1—7.9亿吨/年。按照产能分布来看，山东地方炼油商产能约1.4亿吨/年，占全国产能的20%；华东所有炼油商产能（除山东地方炼油商）约1.1—1.4亿吨/年，约占全国产能的20%；华南所有炼油商产能约1.2亿吨/年，约占全国产能的18%。可以这样说，沿海集中了全国60%以上的炼油产能。如果加上华北及东北沿海的产能，全国70%以上的炼油产能分布在沿海地区。这块是高度竞争的区域，尤其是华东、华南集中了全国60%以上的成品油消费，这两个区域是各大炼油商争取的热点区域。因此，荣盛控股的浙江石化布局华东就一点不奇怪了。“桐昆”可选择的地区只有华南和华东这两个选项了，那下面就要看看未来这两个区域以及全国新增的产能情况了。

图二 全国炼油产能分布

2 未来新增产能

2.1 新增产能分布

根据中石化经济技术研究院、卓创资讯的数据，从2018年开始到2023年，全国要新增2.1亿吨/年的炼油产能。具体数据如下：

图三 未来新增产能不完全统计

从整个产能分布来看，华东、华北新增的炼油产能较多，其中以恒力石化、浙江石化、盛虹石化、旭阳石化为主的几个PTA生产商，贡献了约1.2亿吨/年的产能；华南这块呢，仅有中海油惠州、云南石化、中科炼化、揭阳石化以及古雷炼化，合计不到7000万吨/年。按照绝对量来看，华南这块竞争相对不那么激烈。

 其次，按照国家发布的七大炼化产业园分布来看，华南的炼化产业园相对较少，产能也较华北、华东小。因此，华南是一个不错的选项。

图四 七大炼化基地

2.2 尼尔森系数

判断一个炼化企业竞争力强弱的指标有几个：分别是尼尔森系数、操作费用、装置规模以及地理位置，其中最关键的因素就是尼尔森系数（数值越大，竞争力就越强）。华东地区各炼油商的尼尔森系数分别是：山东地方炼油商6—9；镇海炼化14.9、浙江石化13.8、上海石化12、金陵石化13、扬子石化11。除了山东地方炼油商外，中石化的几个大型炼化一体化的企业，其尼尔森系数都不低。特别是镇海炼化恐怖的14.9的尼尔森系数，基本上秒杀一大片其它潜在的竞争者。因此，华东的竞争实在是太惨烈了，如果选择在这块新建炼化企业，需要有异于镇海炼化的产品竞争力或者接近镇海炼化的尼尔森系数。浙江石化明显倾向于做前者，多产PX、PTA，以及差异化的化工产品来与镇海炼化竞争。

华南这块呢？茂名石化、广州石化以及惠州炼化是主要的炼油商，珠三角这块的竞争太激烈了，上述企业的尼尔森系数分别是13.1、11.5以及12。相对于华东企业，这块区域的炼化企业竞争力较华东弱。此外，在广西壮族自治区仅有两大炼油企业，分别是北海炼化、广西石化，两者的尼尔森系数分别是9、11，这块的尼尔森系数是最弱的，布局广西壮族自治区可能是一个很好的选项哦。PTA企业是否要上马炼油项目，就是下一个要讨论的话题了。

图五 国内炼油商尼尔森系数

3 PTA产业利润

“大地”先给各位朋友晒一晒PTA行业的利润情况。根据卓创资讯、华瑞、还有宏源期货的数据，这几年PTA行业的利润正从高利润（毛利1500元/吨）转为低利润（毛利400元/吨），甚至勉强盈利的地步（-400元/吨）。相应的，各大PTA生产商都谋求在规模化、上下一体化上突破产业利润的瓶颈。

图六 历年PTA利润

图七 历年PTA利润二

“大地”按照没有炼油板块、有炼油板块的PTA企业初步估算，两者的利润相差600—2000元/吨。这也难怪啊，毕竟一个上下游一体化的炼化企业，整个加工成本相对较低，中石化的炼油吨操作成本才不到400元/吨。如果PTA企业投身上游炼油板块，就将“原油—PX”这块的利润拿到手里了，竞争力就不言而喻。

4 对全国炼化格局影响

“桐昆”进入炼油行业，对华南成品油市场的冲击就显而易见，华南市场是全国第三大的成品油消费地区，第一为华东地区，成品油消费占全国消费的30--32%；其次为华北地区，成品油消费占全国消费的14--16%；第三为华南地区，成品油消费占全国消费的12--15%。

据国家统计局最新数据显示,2016年1-12月中国汽油表观消费量11983.1万吨,以及华南成品油消费占全国比例14--15%计算，华南地区汽油消费1677万吨--1797万吨/年。中宇资讯的数据，2017年广东省的成品油销量为3115.33万吨，其中，柴油1242.36万吨、汽油1872.97万吨。

按照华南炼油厂产能10420万吨/年计算，汽油产量至少有1800--1900万吨/年，基本能满足华南地区汽油消费的需求；柴油产量至少有3000万吨/年，航煤产量至少有2000万吨/年。

图八 华南主要炼油产能

2018年云南石化、惠州炼化二期产能完全释放后，根据西南管道历年的输送能力431万吨/年估算，云南的成品油消费至少有600万吨/年，那么将有至少600万吨/年的从华南地区流入的成品油会挤出西南，华南地区成品油过剩至少600万吨/年。

 如果“桐昆”在华南再新上炼化一体化的项目，按照当前的标配，“2000万吨炼油+500万吨芳烃或者100万吨乙烯”来看，华南地区的成品油过剩量至少增加到800—1000万吨/年。华南炼油企业将会进入成品油完全竞争的阶段，要比拼各炼油企业的竞争力及经营策略，可以预见，华南贸易企业的竞争也更为惨烈。

再扩展到汽油调油料、化工产品，华东的汽油组分南下的可能性越来越小，更别说如果“桐昆”上马100万吨/年乙烯装置的话，化工产品的竞争更为激烈了。

5、小结

 PTA企业，荣盛石化、恒力石化、盛虹石化还有旭阳集团都有上马炼油项目，“桐昆”有可能是最后一个进入炼油板块的PTA生产企业（独资）。如它在华南钦州产业园建设新的炼油项目，2023年华南地区的成品油过剩量将增加到800—1000万吨/年。华南地区也迈入了成品油供过于求的阶段，炼油企业的竞争将越来越激烈， 提高“尼尔森系数”，炼油企业才能笑到最后。